M＆A用語集
LBO
Leveraged buy out。
M&Aにおいて買収対象企業の資産や将来のキャッシュフローを担保に金融機関融資を受けるなどして買収資金の一部を調達し、少額の自己資金で買収を行う手法。買収企業は潤沢な資金を保有せずとも、少ない資本で企業買収を実施できるメリットがある。一方で、利子の負担がある分、被買収企業の経営改善の難易度が上がるというのがLBOのデメリットである。また、LBOの際、SPC(特別目的会社)が資金を調達して買収対象企業を合併させることが多く、この場合は本来の買い手はその借入金に対して債務を負わないことが大きな特徴と言える。つまり買収対象会社は、自分が買収された時に使われたお金を、自分で返済することとなる。このような「本来の買い手」に債務が発生しないローンのことをノンリコースローン（Non-Recourse Loan）、略してNRLと言い、不動産取得等の資金調達でも広く活用されている。LBOの対象とされる会社は、余剰資産が豊富であるか、多額の設備投資が必要とされず安定したキャッシュフローを生み出せる会社で、有利子負債が少ないことが必要となる。
関連コラム記事
